블록딜 (Block Trade)

블록딜은 구매자와 판매자가 공개 호가창(오더북) 밖에서 직접 거래할 수 있도록 하는 매매 방식입니다. 블록딜은 구매자와 판매자가 정식 거래소 밖에서 거래한다는 점에서 장외거래(OTC)와 유사하다고 볼 수 있습니다. 대량 물량의 가격을 미리 합의해, 대량 주문이 시장 가격을 움직이지 않도록 하려는 목적으로 이루어지는 경우가 많습니다.

주식 대량 매매라고 생각하면 됩니다

헤지 펀드 같은 대형 투자자가 Apple 주식 100만 주를 사려 한다고 가정해 보십시오. 이 주문을 그대로 공개 시장에 내면 모두가 이를 보고 가격이 치솟아, 결국 필요 이상으로 비싼 값을 치르게 됩니다. 이럴 때 블록딜을 활용합니다.

거래소를 거치지 않고 Apple 주식을 대량으로 팔려는 다른 대형 주체를 찾아, 개인 간 거래처럼 직접 가격을 협상합니다. 이 거래는 거래소 호가창 밖, 즉 ‘장외’에서 이루어집니다. 이것이 바로 블록딜입니다.

블록딜을 사용하는 이유

• 시장 영향 최소화: 대량 주문은 시장에 충격을 주어 가격이 급격하게 변동하게 할 수 있습니다. 블록딜은 공개 시장 밖에서 거래를 실행해 가격 변동을 줄입니다.
• 가격 확실성: 전체 물량을 하나의 합의된 가격에 한 번에 체결하므로, 호가창에서 여러 가격으로 나뉘어 체결될 때 생기는 슬리피지를 피할 수 있습니다.
• 거래 기밀성: 거래 세부 사항이 체결 전까지 관련 당사자 사이에서만 공유되어, 경쟁자에게 거래 전략이 드러나지 않습니다.
• 협상 유연성: 구매자와 판매자는 가격과 조건을 직접 협상할 수 있습니다.

블록딜과 OTC 거래의 차이

두 가지 모두 공개 호가창 밖에서 이루어지지만 초점이 다릅니다. OTC 거래는 거래소 밖에서 당사자끼리 또는 OTC 데스크(중개자)를 통해 이루어지는 거래 전반을 가리키는 넓은 말입니다. 블록딜은 그중에서도 시장 평균 거래 규모를 크게 넘는 대량 물량을 미리 협상한 단일 가격으로 한 번에 넘기는 거래를 가리킵니다. 주식 시장에서는 블록딜이 거래소의 시간외 대량매매 제도처럼 거래소 규칙에 따라 체결·보고되는 경우도 많습니다.

암호화폐 시장의 블록딜

암호화폐 시장에서는 기관 투자자가 OTC 데스크를 통해 대량의 비트코인이나 스테이블코인을 협상 가격에 거래하는 경우가 많습니다. 일부 파생상품 거래소는 블록 트레이드 기능을 두어, 당사자들이 호가창 밖에서 가격과 수량을 합의한 선물·옵션 거래를 거래소에 등록해 거래소의 청산·결제 시스템으로 처리하게 합니다.

블록딜의 단점

• 투명성 제한: 블록딜의 사적인 특성으로 인해 투명성이 제한되어 정보 비대칭성이 발생할 수 있습니다.
• 상대방 위험: 거래소의 청산 시스템을 거치지 않는 장외 거래에서는 참여자가 상대방의 신용도에 의존하므로 상대방 위험이 존재합니다.

블록딜의 응용

1. 주식: 기관 투자자와 대주주는 대규모 지분 매각에 블록딜을 자주 사용합니다.
2. 채권: 대규모 채권 거래는 시장 영향을 관리하기 위해 종종 블록딜로 실행됩니다.
3. 파생 상품: 스왑 및 옵션과 같은 파생 상품 거래도 블록딜 방식으로 체결될 수 있습니다.