슬리피지 (Slippage)

슬리피지는 주문할 때 예상한 가격과 실제로 체결된 가격의 차이로, 시장 변동성이 크거나 유동성이 부족하거나 주문 규모가 클 때 커집니다.

자세히 알아보기

시장가 주문은 "지금 가능한 가격에 바로 체결"을 뜻하므로, 주문을 넣는 순간과 체결되는 순간 사이에 가격이 움직이면 차이가 생깁니다. 또 주문량이 호가창의 최우선 호가 수량보다 많으면 다음 호가, 그다음 호가까지 차례로 소진하면서 평균 체결가가 불리해집니다. 이것이 슬리피지입니다.

예상보다 불리하게 체결되면 부정적 슬리피지, 유리하게 체결되면 긍정적 슬리피지라고 합니다. 줄이는 방법은 지정가 주문 사용, 큰 주문을 여러 번 나누기, 거래량이 많고 호가가 촘촘한 시장 선택, 급변 구간 피하기 등입니다.

블록체인·암호화폐에서는

탈중앙화 거래소(DEX)의 자동화 마켓 메이커(AMM)는 풀의 토큰 비율로 가격을 정하므로, 주문 규모가 풀 크기에 비해 클수록 가격이 크게 밀립니다(가격 영향, price impact). 여기에 트랜잭션을 보낸 뒤 블록에 담기기까지 다른 거래가 먼저 처리되면서 가격이 바뀌는 문제가 더해집니다.

그래서 Uniswap 같은 DEX는 슬리피지 허용치를 설정하게 합니다. 예를 들어 0.5%로 설정하면 실제 체결가가 그보다 나빠질 때 트랜잭션이 실패(revert)합니다. 허용치를 너무 높게 잡으면 샌드위치 공격(MEV 봇이 앞뒤로 거래를 끼워 넣어 차익을 챙기는 행위)의 표적이 되기 쉽고, 너무 낮으면 거래가 자주 실패해 가스비만 낭비할 수 있습니다. 유동성이 얕은 신규 토큰일수록 주의가 필요합니다.

슬리피지와 가격 영향의 차이

두 개념은 자주 섞여 쓰이지만 구분하면 이해가 쉽습니다. 가격 영향은 내 주문 자체가 시장 가격을 밀어내는 정도로, 주문 크기와 유동성에 따라 주문 전에 미리 계산할 수 있습니다. 슬리피지는 주문을 낸 뒤 체결될 때까지 시장이 움직이거나 다른 거래가 끼어들어 생기는 예상 밖의 차이까지 포함합니다. DEX 화면에는 보통 두 값이 따로 표시되므로, 가격 영향이 큰 거래는 주문을 나누거나 유동성이 더 깊은 풀을 찾는 것이 좋습니다.

중앙화 거래소에서도 급등락 구간이나 상장 직후처럼 호가가 얇은 시점에는 시장가 주문의 슬리피지가 크게 나타납니다. 손절매 주문이 시장가로 실행될 때 예상보다 훨씬 낮은 가격에 체결되는 것도 같은 원리입니다.

쉽게 말하면

진열대 가격표를 보고 계산대로 갔는데, 그사이 가격이 바뀌어 조금 더 비싸게 계산된 상황입니다.

예시

1 ETH를 3,000 USDT에 팔려고 시장가 주문을 냈는데 평균 2,985 USDT에 체결되었다면 슬리피지는 15 USDT, 즉 0.5%입니다.