최대 공급량 (Max Supply)

최대 공급량은 프로토콜 규칙상 앞으로 존재할 수 있는 코인·토큰의 최대 개수입니다. 예를 들어 비트코인은 약 2,100만 개로 상한이 정해져 있습니다. 모든 자산에 최대 공급량이 있는 것은 아니며, 상한이 없는 자산도 많습니다.

자세히 알아보기

공급량 지표는 보통 세 가지로 나뉩니다. 유통 공급량은 지금 시장에서 실제로 거래될 수 있는 수량, 총 공급량은 이미 발행되었지만 잠겨 있거나 재단이 보유한 물량까지 포함한 수량(소각분 제외), 최대 공급량은 앞으로 발행될 수 있는 전체 상한입니다. 시가총액은 보통 유통 공급량에, '완전 희석 시가총액(FDV)'은 최대 공급량이나 총 공급량에 가격을 곱해 계산합니다.

최대 공급량은 희소성을 판단하는 기준이 됩니다. 상한이 있고 발행 속도가 줄어드는 자산은 인플레이션이 점점 낮아집니다. 반대로 상한이 없는 자산은 발행 정책과 소각 규칙을 따로 살펴야 합니다. 다만 최대 공급량은 '규칙'일 뿐이어서, 거버넌스 투표나 하드 포크로 바뀔 수 있는 프로젝트도 있습니다.

블록체인·암호화폐에서는

비트코인은 블록 보상이 약 4년마다 절반으로 줄어드는 반감기 규칙 때문에 총 발행량이 2,100만 BTC에 조금 못 미치는 값으로 수렴합니다. 이더리움은 고정된 최대 공급량이 없고, 발행량과 수수료 소각(EIP-1559)의 균형에 따라 공급이 늘기도 줄기도 합니다.

USDT·USDC 같은 법정화폐 담보 스테이블코인에는 최대 공급량이 없습니다. 발행사가 준비금을 받고 새로 발행하거나 상환되면 소각하므로, 공급은 수요에 따라 달라집니다. 또 발행사는 특정 주소의 토큰을 동결하거나 소각·재발행할 수 있어, 공급량 변화가 시장 수요만이 아니라 발행사의 조치를 반영하기도 합니다.

주의할 점

최대 공급량이 작다고 해서 곧 가치가 높다는 뜻은 아닙니다. 가격은 수요와 함께 결정되며, 상한이 있어도 대부분의 물량이 팀이나 초기 투자자에게 묶여 있다가 한꺼번에 풀리면(언락) 시장에 큰 매도 압력이 생깁니다. 토큰 정보를 볼 때는 최대 공급량과 함께 배분 비율, 잠금 해제 일정, 발행·소각 규칙을 함께 확인하는 것이 좋습니다.

쉽게 말하면

한정판 굿즈를 '전 세계 2,100만 개만 만든다'고 미리 정해 둔 것과 같습니다. 지금 매장에 나와 있는 수량(유통량)과는 다른 숫자입니다.

예시

어떤 토큰의 가격이 1달러, 유통 공급량이 1억 개, 최대 공급량이 10억 개라면 시가총액은 1억 달러, 완전 희석 시가총액은 10억 달러입니다.