법정화폐 담보 (Fiat-Collateralized)

법정화폐 담보(fiat-collateralized) 스테이블코인은 발행사가 미국 달러 같은 법정화폐와 단기 국채 등 현금성 자산을 준비금으로 보유하고, 그 가치만큼 토큰을 발행하는 방식입니다. 테더(USDT)와 USD 코인(USDC)이 대표적입니다.

자세히 알아보기

사용자가 발행사에 1달러를 맡기면 1개의 토큰이 발행되고, 토큰을 돌려주면 소각되며 1달러를 상환받는 구조가 기본입니다. 실제로 직접 발행·상환할 수 있는 것은 보통 심사를 거친 기관 고객이고, 일반 사용자는 거래소에서 사고팝니다. 시장 가격이 1달러에서 벗어나면 차익거래자가 발행·상환을 이용해 가격을 되돌립니다.

장점은 가격 안정성과 단순함입니다. 암호화폐 담보형이나 알고리즘형보다 구조가 이해하기 쉽습니다. 대신 발행사를 믿어야 합니다. 준비금이 실제로 있는지는 회계법인의 정기 증명(attestation)이나 감사 보고서로 확인하며, 준비금 구성이나 보관 은행의 위험이 페그에 영향을 줄 수 있습니다.

블록체인·암호화폐에서는

법정화폐 담보 스테이블코인은 중앙화된 발행사가 관리하므로, 발행사가 특정 주소의 토큰을 동결할 수 있습니다. USDT와 USDC 컨트랙트에는 블랙리스트 기능이 있어 법 집행 기관의 요청이나 해킹 피해 대응을 위해 주소를 동결할 수 있습니다. USDT는 이더리움 컨트랙트에 동결된 잔액을 소각하는 기능이 있어, 경우에 따라 소각한 뒤 재발행하는 방식으로 압류에 해당하는 조치를 하기도 합니다. USDC 컨트랙트에는 블랙리스트 추가·해제 기능만 있고 동결 잔액 소각 기능은 없습니다. 이더리움, 트론 등에서 일어나는 이런 동결·압류 이벤트는 블록 탐색기나 ACHIVX 같은 동결 추적 도구로 확인할 수 있습니다. 탈중앙화된 화폐처럼 보이지만 실제로는 발행사의 정책과 규제를 따르는 자산이라는 점을 알아 두어야 합니다.

다른 스테이블코인 유형과 비교

• 법정화폐 담보형: 은행 예금, 단기 국채 등 오프체인 자산으로 1:1 이상을 보유합니다. 예: USDT, USDC. 발행사와 보관 은행에 대한 신뢰가 필요합니다.
• 암호화폐 담보형: 이더리움 같은 암호화폐를 스마트 컨트랙트에 초과 담보로 맡겨 발행합니다. 예: DAI. 담보 가격이 급락하면 청산이 일어납니다.
• 알고리즘형: 담보 없이 공급량 조절로 가격을 맞추려는 방식입니다. 2022년 테라(UST)가 페그를 잃고 붕괴한 사례처럼 구조적 위험이 큽니다.

확인할 점

법정화폐 담보형을 쓸 때는 준비금 보고서의 주기와 구성(현금, 국채, 기타 자산 비율), 상환 조건, 발행사가 위치한 국가의 규제를 살펴보는 것이 좋습니다. 같은 USDT라도 이더리움(ERC-20), 트론(TRC-20) 등 여러 체인에 따로 발행되어 있으므로, 송금할 때는 받는 쪽이 지원하는 네트워크를 반드시 맞춰야 합니다. 잘못된 네트워크로 보내면 자금을 찾기 어렵습니다.

또 하나 알아 둘 점은, 동결된 주소의 토큰은 블록체인 탐색기에서 잔액이 보이더라도 이동할 수 없다는 것입니다. 받은 자금이 동결 대상 주소와 연관되어 있다면 거래소 입금이 거부될 수 있으므로, 큰 금액을 받기 전에 상대 주소의 이력을 확인하는 것이 안전합니다.

쉽게 말하면

은행 금고에 넣어 둔 달러를 근거로 발행한 디지털 보관증입니다. 보관증을 돌려주면 달러를 받을 수 있지만, 금고 주인이 보관증 사용을 막을 수도 있습니다.