발행사가 파산하면 내 USDT나 USDC는 어떻게 되는가?

체인 위에서는 아무것도 멈추지 않습니다: 토큰은 주소 사이를 계속 이동하고, 가격은 시장이 준비금에 대한 청구권의 가치를 얼마로 보느냐에 따라 정해집니다. 체인 밖에서는 준비금을 어떻게 보유하느냐에 달려 있습니다. 서클(Circle)은 USDC 준비금을 분리 계좌에 보유하며 명목상의 법적 소유권만 가집니다. 테더(Tether)는 회사가 소유한 모든 자산을 준비금으로 계산하고 토큰을 부채로 기재합니다. GENIUS 법이 시행되면 허가된 발행사의 준비금은 파산 재단에서 제외되고 보유자가 우선순위를 갖게 됩니다 — 단, 허가된 발행사에만 해당합니다. 두 발행사의 문서 어디에도 보유자가 전액을 돌려받을 것이라는 약속은 없습니다.

체인 위에서

토큰 컨트랙트는 발행사가 파산했다는 것을 알지 못합니다. 전송은 이전과 같이 정산되고, 발행과 상환은 멈추거나 느려지며, 발행사의 동결 키는 절차 안에서 그것을 통제하는 사람에게 남습니다. 거래소 가격이 가장 먼저 움직입니다. 시장은 어떤 법원보다 먼저 준비금에 대한 청구권의 가격을 매기기 때문입니다.

서클: 분리된 자산 풀

이용약관: 준비금은 서클의 회사 자금과 분리된 계좌에, 사용자를 대신하여 그들의 이익을 위해 … 보관됩니다. 10-Q: 서클은 명목상의 법적 소유권만 가지며 준비금 자체에 대해서는 어떠한 법적, 형평법상, 재무적 또는 소유 지분도 갖지 않습니다; 서클 준비 펀드(Circle Reserve Fund)의 지분은 USDC 보유자를 대신하여 보유됩니다. 이 구조는 준비금을 서클 채권자의 손이 닿지 않는 곳에 두기 위한 것입니다. EEA에서는 MiCA가 법적 안전장치를 더합니다: Circle France의 상환 정책은 회생 계획 및/또는 상환 계획의 시행에 따라 자동으로 변경되거나 중단될 수 있으며, 이 계획들은 모든 MiCA 발행사가 바로 이런 경우를 위해 갖추어야 하는 것입니다.

테더: 회사의 재무상태표

보고서: 준비금에는 회사가 소유한 모든 자산이 포함됩니다; 토큰은 요구 시 상환해야 하는 … 환불 부채입니다. 준비금과 회사는 하나의 재산이며, 엘살바도르 법과 영국령 버진아일랜드 법을 준거법으로 하는 약관의 적용을 받습니다. 테더의 문서는 보유자의 청구권이 어떤 청구권보다 후순위 또는 선순위인지 설명하지 않습니다. 이용약관: 손실에 대한 보장은 없습니다.

GENIUS 법이 바꾸는 것 — 허가된 발행사에 대해

이 법은 미국 파산법을 두 군데 개정합니다. 의무 준비금은 파산 재단의 재산에서 제외되며, 준비금이 부족할 경우 보유자의 남은 청구권은 관리 비용을 포함한 다른 어떤 청구권보다 최우선 순위를 가집니다. 또한 법원이 보유자에 대한 분배를 14일 안에 시작하도록 목표를 정합니다. 이러한 보호는 허가된 결제 스테이블코인 발행사에 적용됩니다 — 이 법이 늦어도 2027년 1월 18일에 시행되므로, Tether International도, 이 페이지를 위해 확인한 문서상으로는 서클도 아직 이 지위를 가진 것으로 확인되지 않았습니다. GENIUS 법이란 무엇인가?

상환 권리는 모두에게 같은 것이 아닙니다

서클의 상환 권리는 계정을 열 수 있는 이후의 모든 보유자에게 … 이전되고 양도됩니다. 테더의 상환 권리는 인증된 고객인 귀하에게 귀속되는 계약상의 권리입니다. 청산 과정에서 발행사에 계정을 가진 적이 없는 보유자는 중개인이나 시장을 통해 준비금에 접근하게 됩니다.

이 페이지는 문서를 요약한 것이며, 법률 자문이 아닙니다.

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• 뱅크런이나 청산은 무엇보다 먼저 체인 위에 상환 — 소각 — 으로 나타납니다: USDT 익스플로러와 USDC 익스플로러의 발행 블록에서 볼 수 있습니다. 관심 목록과 알림의 Coin issuance(코인 발행) 구독으로 각 상환이 기록되는 즉시 알림을 받으십시오.

출처

• 서클 — USDC 이용약관(2025년 12월 12일)
• Circle Internet Group — Form 10-Q, 2026년 6월 30일 종료 분기
• 서클 — MiCA 상환 정책(2026년 9월 15일)
• 테더 — 토큰 판매 및 서비스 약관(2026년 2월 26일)
• BDO — Tether International 재무 수치 및 준비금 보고서에 대한 확신 보고서(ISAE 3000R), 2026년 6월 30일
• GENIUS 법, 공법 119-27(2025년 7월 18일)

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안전성과 보호 장치 · 지급불능 · 2026-10-11 작성. 발행사 자체 문서, 법령, 규제 기관 발표를 그날 읽고 작성했습니다. 준비금 수치는 명시된 보고서 기준의 발행사 수치이며 보고서가 나올 때마다 바뀝니다.