공인 투자자 (Accredited Investor)

공인 투자자(Accredited Investor)는 적격 투자자라고도 하며, 일반 투자자에게 허용되지 않는 특정 투자 상품에 투자할 자격을 갖춘 투자자입니다. 관할 구역에 따라 자격을 얻기 위한 기준이 다를 수 있습니다. 예를 들어 미국에서는 공인 투자자만이 헤지 펀드, 벤처 캐피탈 펀드 및 기타 “고급” 투자 형태에 투자할 수 있습니다.

정부는 일반인들이 완전히 이해하지 못할 수 있는 위험한 투자로부터 그들을 보호하기를 원합니다. 그래서 특정 투자 상품에 투자할 수 있는 사람에 대한 규칙을 만들었습니다. 이러한 투자의 “고위험 테이블”에는 종종 다음과 같은 것들이 포함됩니다.

• 헤지 펀드: 더 높은 수익을 목표로 적극적으로 거래하기 위해 돈을 모으는 전문가 투자자 그룹이라고 생각하십시오.
• 벤처 캐피탈 펀드: 이 펀드는 초기 단계의 신생 기업에 투자합니다. 투자한 기업 상당수가 실패할 수 있어 위험이 매우 높으며, 일부 기업이 크게 성장하면 큰 수익이 날 수 있지만 원금을 잃을 가능성도 큽니다.

국가별로 다른 규칙

중요한 점은 공인 투자자의 기준이 어디서나 같지 않다는 것입니다. 국가마다 자체 규칙이 있습니다. 대표적인 두 곳인 미국과 유럽 연합을 살펴보겠습니다.

미국의 접근 방식: 재산과 소득

미국은 주로 재산과 소득을 기준으로 삼습니다. 1933년 증권법(§ 230.215)과 증권 거래 위원회(SEC) 기준에 따라 일반적으로 다음 중 하나에 해당하면 공인 투자자로 간주됩니다.

• 총 자산이 5백만 달러를 넘는 법인 등 투자자 그룹입니다.
• 개인으로서 순자산(주 거주지 제외)이 1백만 달러를 넘습니다.
• 개인으로서 지난 2년간 연 소득이 최소 20만 달러(부부 합산 30만 달러)였고, 올해도 그 수준을 유지할 것이라고 볼 합리적인 근거가 있습니다.

이러한 규칙은 소득 또는 순자산이 더 높은 사람들이 이러한 유형의 투자와 관련된 위험을 더 잘 이해하고 처리할 가능성이 더 높다는 생각에 기반합니다.

EU의 견해: 경험도 중요합니다.

적격 투자자의 지위에 관한 유럽 연합의 법률은 EU의 “금융 상품 시장 지침”(MiFID)을 기반으로 하며, 재정 상황과 함께 투자 경험을 고려합니다. 그 임무는 유럽 투자자를 보호하기 위해 투자 회사가 동일한 규칙에 따라 유럽에서 활동할 수 있도록 하는 “단일 여권” 체제를 만들고 구현하는 것이었습니다. 이 지침(2018년부터는 MiFID II)은 유럽 연합 27개국과 아이슬란드, 노르웨이, 리히텐슈타인에서 유효합니다. 지침에 따르면 EU에 거주하는 개인은 본인 요청 시 다음 세 가지 조건 중 최소 두 가지를 충족하는 경우 적격 투자자로 등록될 수 있습니다.

1. 투자자는 이전 4분기 동안 분기당 최소 10건의 빈도로 증권 시장에서 상당한 가치의 거래를 했습니다.
2. 투자자의 증권 포트폴리오는 50만 유로를 초과합니다.
3. 투자자는 최소 1년 동안 투자에 관한 지식이 필요한 직위로 금융 분야에서 일했습니다.

이 체계는 기준을 충족하는 역내 거주자에게 더 넓은 범위의 금융 상품 투자를 허용하는 한편, 복잡한 금융 상품의 위험으로부터 일반 투자자를 보호하기 위한 규제 감독을 함께 둡니다.

공인 투자자가 되는 것의 장점

• 투자 대상의 범위: 일반 투자자에게 열려 있지 않은 헤지 펀드, 벤처 캐피탈 펀드 같은 상품에 투자할 수 있습니다.
• 다각화: 공인 투자자는 일반 대중이 투자할 수 없는 사모 자산까지 포트폴리오에 포함할 수 있지만, 이러한 자산은 공개되는 정보가 적고 위험이 높을 수 있습니다.
• 수익과 위험: 공인 투자자 전용 상품은 기대 수익이 높게 제시되는 경우가 많지만, 높은 수익이 보장되지는 않으며 손실 위험과 유동성 위험도 큽니다.

공인 투자자가 되는 것의 단점

• 높은 진입 요건: 위에서 설명한 재산·소득 요건이나 경험 요건을 충족해야 합니다.
• 잠재적 위험 노출: 고급 투자는 비공인 투자자가 접근할 수 있는 표준 투자보다 위험하고 유동성이 낮을 수 있습니다.
• 보편적인 기준 부족: 공인 투자자로 간주되는 기준은 관할 구역에 따라 크게 다르므로 혼란을 야기하고 국경 간 접근을 제한할 수 있습니다.

암호화폐와 투자자 자격 제한

일부 암호화폐 프로젝트는 토큰 판매를 (적어도 처음에는) 공인 투자자에게만 허용합니다. 블록체인 기술은 누구나 참여할 수 있는 개방형 구조를 지향하는 경우가 많지만, 토큰이 증권에 해당하면 증권 규제가 적용되어 일반 투자자의 참여가 제한될 수 있습니다. 이러한 제한은 종종 규제 불확실성 때문이거나 위험을 관리하기 위한 것입니다. 규제가 정비되면 참여 요건도 달라질 수 있으나, 그 방향은 각국의 입법에 달려 있습니다.