페그 통화 (Pegged Currency)

페그 통화(pegged currency)는 가치를 다른 통화나 자산에 고정 비율로 연동(페그)한 통화입니다. 홍콩 달러처럼 국가 통화가 미국 달러에 연동되는 경우가 있고, USDT·USDC 같은 스테이블코인도 1토큰 = 1달러를 목표로 하는 달러 페그 통화의 한 형태입니다.

자세히 알아보기

국가 통화의 페그는 중앙은행이나 통화 당국이 외환보유액으로 시장에 개입해 유지합니다. 홍콩은 통화위원회 제도로 홍콩 달러를 미국 달러에 대해 좁은 범위(1달러당 약 7.75~7.85 홍콩 달러) 안에서 관리합니다. 덴마크 크로네도 유로에 대해 좁은 변동 폭을 유지합니다. 페그는 무역과 물가를 안정시키지만, 준비금이 부족하거나 투기적 공격을 받으면 무너질 수 있습니다. 1997년 아시아 외환위기 당시 여러 나라의 페그 붕괴가 그 예입니다.

스테이블코인의 페그 유지 방식은 크게 세 가지입니다.

• 법정화폐 담보형: 발행사가 현금·국채 준비금을 보유하고 1:1 상환을 약속합니다(USDT, USDC).
• 암호자산 초과 담보형: 변동성 있는 암호자산을 초과 담보로 맡기고 발행합니다(DAI 등).
• 알고리즘형: 담보 대신 공급 조절 알고리즘에 의존합니다. 2022년 테라 UST가 페그를 잃고 붕괴한 것처럼 위험이 큽니다.

블록체인·암호화폐에서는

시장 가격은 수요·공급에 따라 1달러에서 살짝 벗어날 수 있습니다. 페그 유지의 핵심은 차익거래입니다. 가격이 1달러보다 낮으면 싸게 사서 발행사에 1달러로 상환하고, 높으면 새로 발행해 팔아 차익을 얻으므로 가격이 1달러 근처로 돌아옵니다. 다만 직접 발행·상환은 주로 KYC를 마친 기관 고객만 할 수 있습니다. 1달러에서 크게 이탈하는 현상을 디페그(depeg)라고 하며, 2023년 SVB 파산 때 USDC의 일시적 디페그가 대표적입니다.

스테이블코인에서는 발행사의 동결 기능도 페그와 별개로 알아 둘 위험입니다. 동결된 주소의 토큰은 가격이 1달러여도 이동할 수 없습니다.

블록 탐색기에서 USDT 컨트랙트를 보면 발행사가 실행한 발행·소각·동결 트랜잭션을 확인할 수 있습니다. 페그 유지 능력을 평가할 때는 시장 가격뿐 아니라 발행사의 준비금 보고서, 상환 처리 속도, 주요 거래소의 유동성을 함께 살펴보는 것이 좋습니다. 체인별 유통량이 한쪽으로 크게 쏠리는 변화도 참고 신호가 됩니다.

쉽게 말하면

"우리 돈 1개는 언제나 1달러"라고 약속하고, 그 약속을 준비금과 차익거래로 지키는 통화입니다.