베어 고래 (Bearwhale)

베어 고래는 특정 코인을 대량으로 보유하면서 하락을 예상하는 대형 투자자로, 가격이 오를 때마다 물량을 내놓아 상승을 누르거나 급락을 일으킬 수 있는 존재를 가리키는 은어입니다. 영어 bearwhale은 하락장을 뜻하는 bear(곰)와 큰손을 뜻하는 whale(고래)을 합친 말로, '고래곰'은 어순까지 바꾼 직역입니다.

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암호화폐에서 '고래'는 시장 가격을 움직일 만큼 많은 물량을 가진 보유자를 말합니다. 고래가 강세 전망을 가지면 매수로 가격을 받치지만, 약세 전망을 가진 고래, 즉 베어 고래는 반등이 나올 때마다 보유 물량을 팔아 가격 상승을 막습니다. 호가창에 거대한 매도벽이 나타나 가격이 그 위로 올라가지 못하는 상황이 대표적인 신호입니다.

이 말은 2014년 10월 비트코인 시장에서 널리 퍼졌습니다. 당시 거래소 비트스탬프(Bitstamp)에 300달러 가격으로 약 3만 BTC 규모의 대형 매도 주문이 나타나 몇 시간 동안 가격을 300달러에 묶어 두었고, 커뮤니티가 이 익명의 매도자를 'bearwhale'이라 부르며 밈이 되었습니다. 이후 대량 매도로 시장을 누르는 큰손을 가리키는 일반 명사가 되었습니다.

베어 고래의 존재가 반드시 시세 조종을 뜻하는 것은 아닙니다. 초기 채굴자나 기관이 차익 실현을 위해 물량을 나눠 파는 정상적인 매도일 수도 있습니다. 다만 체결할 생각 없이 거대한 매도 주문을 걸어 공포를 조장한 뒤 취소하는 것은 스푸핑이라는 시세 조종 행위에 해당할 수 있습니다. 한국에서는 가상자산 이용자 보호법이 시세조종을 불공정거래로 금지하며, 위반하면 1년 이상의 징역 또는 부당이득의 3~5배에 해당하는 벌금 등 형사 처벌을 받습니다.

베어 고래가 오래 버티면 시장에는 두 가지 반응이 나타납니다. 일부 투자자는 큰 매도 물량이 다 소화될 때까지 기다리며 관망하고, 다른 투자자는 그 물량을 사들이기도 합니다. 베어 고래의 물량이 시장에 흡수된 뒤 매도 압력이 줄어 가격이 빠르게 오른 경우도 있어, 일부 트레이더는 '고래가 다 팔았다'는 사실을 반전 신호로 보기도 합니다. 다만 그 뒤에도 가격이 계속 떨어질 수 있습니다.

블록체인·암호화폐에서는

온체인 데이터는 베어 고래를 추적하는 단서를 제공합니다. 오랫동안 움직이지 않던 대형 주소가 거래소 입금 주소로 코인을 보내면, 시장은 이를 곧 매도가 나올 신호로 해석하곤 합니다. 고래 알림 서비스나 블록 탐색기의 대형 전송 내역이 투자자들 사이에서 관심을 받는 이유입니다. 그러나 거래소로의 이동이 곧 매도라는 보장은 없고, 장외 거래(OTC)나 담보 제공을 위한 이동일 수도 있으므로 단정해서는 안 됩니다.

쉽게 말하면

강물 한가운데 버티고 앉아 물길을 막는 거대한 곰입니다. 물이 차오를 때마다 곰이 물을 퍼내니 수위가 좀처럼 오르지 않습니다.

예시

어떤 코인이 반등할 때마다 같은 가격대에서 수백만 개 단위의 매도 주문이 나타나 상승이 막히고, 온체인에서는 오래된 대형 지갑이 거래소로 코인을 보내는 것이 관찰된다면, 커뮤니티는 베어 고래가 있다고 말합니다.