대체 가능 (Fungible)

대체 가능(fungible)은 같은 종류의 단위끼리 가치와 권리가 동일해 어느 단위를 주고받아도 차이가 없는, 즉 서로 맞바꿀 수 있는 자산의 성질을 가리킵니다. 이 성질을 대체 가능성(fungibility)이라고 하며, 대체 가능한 자산에는 돈, 표준화된 원자재, 같은 종류의 주식, 대부분의 암호화폐가 속합니다.

예시: 1달러 지폐와 비트코인

• 내가 가진 1달러 지폐와 친구가 가진 1달러 지폐를 바꿔도 두 사람 모두 여전히 1달러를 가지고 있습니다. 어느 지폐인지는 중요하지 않습니다.
• 하나의 비트코인은 원칙적으로 다른 모든 비트코인과 같은 가치를 가지므로 현금처럼 주고받을 수 있습니다.

대체 가능성은 ‘나눌 수 있는가’와는 다른 개념입니다. 5달러 지폐를 1달러짜리 다섯 장으로 바꾸는 것은 분할 가능성의 예이고, 대체 가능성은 같은 액면의 단위 하나를 다른 하나와 바꿔도 아무 차이가 없다는 점에 있습니다.

왜 중요한가요?

대체 가능성은 통화가 잘 작동하는 데 핵심입니다. 달러 지폐마다 가치가 다르다면 거래할 때마다 지폐를 하나하나 평가해야 해 거래가 매우 번거로워질 것입니다. 모든 단위가 같으면 가격을 매기기 쉽고, 교환할 때 더 못한 물건을 받을 염려가 없어 유동성이 높아집니다.

대체 가능성이 적용되는 영역

• 통화: 같은 액면의 지폐와 동전은 동일한 가치를 가지며 쉽게 교환됩니다.
• 원자재: 같은 등급의 석유나 표준 규격의 금괴는 품질과 가치가 일정해 거래 절차가 간단합니다.
• 주식: 같은 회사의 같은 종류 주식은 동일한 권리와 가치를 갖습니다.
• 암호화폐: 비트코인이나 ERC-20 토큰처럼 각 단위의 가치가 동일한 자산입니다.

대체 불가능 토큰(NFT)과의 대비

대체 가능성의 반대는 대체 불가능성(non-fungibility)입니다. 대체 불가능 토큰(NFT)은 토큰마다 고유한 식별자를 가지므로 한 토큰을 다른 토큰과 같은 가치로 맞바꿀 수 없습니다. 이더리움에서는 대체 가능한 토큰을 ERC-20 표준으로, 대체 불가능한 토큰을 ERC-721 표준으로 주로 만들고, ERC-1155는 두 종류를 한 계약에서 함께 다룰 수 있게 합니다. 콘서트 좌석 지정 티켓이 좌석마다 다르듯, NFT는 수집품이나 소유 증명처럼 고유성이 필요한 용도에 쓰입니다.

암호화폐 대체 가능성의 한계

비트코인은 거래 내역이 공개되어 있어 특정 코인이 어떤 주소를 거쳐 왔는지 추적할 수 있습니다. 해킹이나 제재 관련 주소를 거친 코인을 거래소가 받지 않는 경우도 있어, 실제로는 모든 비트코인이 완전히 같은 대우를 받지는 않는다는 지적이 있습니다. 위조품이 섞이면 가려내기 어렵다는 점도 대체 가능한 실물 자산의 일반적인 약점으로 꼽힙니다.