손익분기 배수 (Breakeven Multiple)

손익분기 배수(breakeven multiple)는 자산 가격이 현재 가격에서 몇 배로 올라야 기준 가격, 즉 매수 가격이나 이전 최고가로 되돌아가는지를 나타내는 값입니다. 기준 가격을 현재 가격으로 나누어 계산합니다.

자세히 알아보기

식은 손익분기 배수 = 기준 가격 ÷ 현재 가격입니다. 기준 가격을 본인의 평균 매수 가격으로 잡으면 원금을 되찾는 데 필요한 배수가 되고, 사상 최고가(ATH)로 잡으면 고점을 회복하는 데 필요한 배수가 됩니다. 어느 기준을 썼는지 밝히지 않으면 같은 숫자도 뜻이 달라지므로 함께 적어야 합니다. 여러 번 나누어 샀다면 수량으로 가중한 평균 매수 가격을 기준으로 씁니다. 예를 들어 $10에 1개, $6에 1개를 샀다면 평균 매수 가격은 $8이고, 현재 가격이 $4라면 배수는 2입니다.

기준 가격 대비 하락률을 d라고 하면 손익분기 배수는 1 ÷ (1 − d)이고, 필요한 상승률은 (배수 − 1)입니다. 50% 하락하면 2배(+100%), 75% 하락하면 4배(+300%), 90% 하락하면 10배(+900%)가 필요합니다. 하락률이 커질수록 회복에 필요한 상승률이 훨씬 빠르게 커지는 비대칭이 이 지표가 보여 주는 핵심입니다. 배수가 1 이하라면 현재 가격이 이미 기준 가격 이상이라는 뜻입니다.

이 지표는 단순한 가격 비율이므로 거래 수수료, 세금, 슬리피지, 그 사이의 기회비용을 반영하지 않습니다. 또 배수가 높다는 것은 "그만큼 많이 떨어졌다"는 뜻일 뿐, 그만큼 오를 여력이나 가능성이 있다는 뜻이 아닙니다. 회계에서 말하는 손익분기점(고정비를 회수하는 판매량이나 가격)과도 다른 개념입니다.

블록체인·암호화폐에서는

암호화폐는 고점 대비 하락 폭이 큰 경우가 많아, 여러 코인이 각자의 최고가를 회복하려면 몇 배가 필요한지 비교하는 데 이 지표가 쓰였습니다. 과거 OnChainFX 같은 데이터 사이트는 ATH 기준 손익분기 배수를 목록으로 제공하기도 했습니다. 이 비교는 하락 정도를 한눈에 보여 주지만, 프로젝트의 상태나 회복 가능성을 평가해 주지는 않습니다.

쉽게 말하면

정가 10,000원인 물건이 5,000원까지 내려갔다면, 다시 정가가 되려면 지금 가격의 2배가 되어야 합니다. 절반으로 내려가는 것은 50% 하락이지만, 되돌아가려면 100% 올라야 한다는 점이 손익분기 배수의 요점입니다.

예시

코인을 $10에 샀는데 지금 $5라면 손익분기 배수는 10 ÷ 5 = 2이며, 원금을 회복하려면 가격이 100% 올라야 합니다. 사상 최고가가 $1,000이고 현재 $250이라면 ATH 기준 손익분기 배수는 4이고, 고점 회복에는 300% 상승이 필요합니다.