sUSDe는 어떻게 리워드를 얻으며, 펀딩비가 마이너스가 되면 어떻게 되는가?

USDe 자체는 아무것도 벌지 않습니다. USDe를 스테이킹해 sUSDe로 바꾸면 에테나(Ethena)의 프로토콜 수익 — 스테이킹된 ETH 수익, 선물 펀딩비와 베이시스, 스테이블 자산 리워드 — 의 일부를 받습니다. 에테나는 이 리워드를 전적으로 재량적이라고 부릅니다: 프로토콜 수익이 마이너스인 기간은 sUSDe에 전가되지 않습니다. 그러한 기간에는 재량적 리워드가 제공되지 않습니다. 그리고 손실은 준비 기금(Reserve Fund)이 부담하도록 되어 있습니다. 언스테이킹에는 대기 기간(cooldown)이 있으며, 2026년 10월 11일 온체인에서 읽은 값은 1일이었습니다. sUSDe는 EU나 EEA에서 제공되지 않습니다.

USDe와 sUSDe

약관: USDe는 본질적으로 보유자에게 수익을 창출하도록 설계되지 않았습니다.
USDe 스테이킹: 스테이킹할 때 이용자는 USDe를 컨트랙트로 전송하고 그 대가로 sUSDE(스테이킹된 USDe)를 받습니다 … 시간이 지나면서 추가 USDe가 리워드로 전송되어 들어옵니다. 보유한 sUSDe 개수는 늘지 않으며, sUSDe 1개가 더 많은 USDe의 가치를 갖게 됩니다.
리워드 메커니즘: 스테이킹된 USDe는 수익 창출을 위해 어떤 방식으로도 재담보(rehypothecation)되지 않습니다. 리워드는 전적으로 재량적인 인센티브 리워드로, Ethena Foundation의 자회사를 통해 입금되며, 이 자회사가 APY를 매주 계산합니다.

수익의 원천

에테나의 FAQ는 세 가지 원천을 꼽습니다: 스테이킹된 ETH 수익, 무기한 선물 펀딩비 또는 만기 선물 베이시스, 유동 스테이블 자산(Liquid Stables)의 고정 리워드. 헤지는 선물 숏 포지션입니다. 펀딩비가 플러스이면 롱 포지션이 숏에 지급하고, 마이너스이면 숏 포지션이 롱 보유자에게 지급합니다. 리워드는 이용자에게 일부 분배됩니다(준비 기금에 적립되는 수익은 제외).

펀딩비가 마이너스가 되면

펀딩 리스크: 에테나는 펀딩에서 수익을 얻을 수 있지만, 펀딩비를 지급해야 할 수도 있습니다.
프로토콜 수익은 LST 수익, 유동 스테이블 자산 수익, 펀딩비를 합한 값이 마이너스일 때에만 마이너스가 됩니다.
펀딩비가 낮거나 마이너스인 기간에는 USDe의 담보 자산 중 더 많은 부분이 대략 미국 국채 금리를 버는 유동 스테이블 자산으로 옮겨집니다.
에테나 준비 기금이 존재하며, 합산 수익이 … 마이너스인 경우 개입합니다. 리워드 메커니즘: 프로토콜이 펀딩이나 다른 이유로 손실을 입는 경우, 그 비용은 스테이킹 컨트랙트가 아니라 에테나의 준비 기금이 부담하도록 되어 있습니다.
에테나의 수탁 기관 증명 요약에 따르면 준비 기금은 2026년 8월 26일 $62.083M을 보유했습니다. 준비 기금에 배정되는 수익 비율은 현재 0%입니다.

빠져나오기 — 대기 기간

컨트랙트는 관리자가 setCooldownDuration을 언스테이킹 요청 시점부터 최대 90일까지 설정할 수 있게 합니다. 2026년 10월 11일 sUSDe 컨트랙트(0x9D39A5DE30e57443BfF2A8307A4256c8797A3497, cooldownDuration())에서 읽은 값은 86,400초 — 1일입니다. 7일이라고 적힌 가이드는 오래된 것이며, 확인할 곳은 컨트랙트입니다.

누가 보유할 수 있으며, 무엇이 제한될 수 있는가

sUSDe의 취득은 유럽연합 또는 유럽경제지역에 상거소나 등록 사무소를 둔 사람에게 제공되지 않습니다.
스테이킹 주요 함수: 컨트랙트에는 제재 대상 주소의 자금을 동결할 수 있는 법적으로 요구되는 기능이 있습니다. “완전 제한 스테이커(Fully Restricted Stakers)”는 sUSDe를 받을 수 없으며, 관리자는 잠긴 sUSDe 토큰을 재분배할 수 있습니다. 에테나: 그러한 조건이 없거나 법 집행 기관의 요구가 없는 한, 블랙리스트는 Ethena Labs의 재량으로 어떤 이용자에게도 발동되지 않습니다. USDe 자체에는 그러한 함수가 없습니다 — 에테나는 USDe를 동결할 수 있는가?