에테나: 누가 USDe를 발행하고, 무엇이 담보하며, 무엇을 할 수 있는가

USDe는 영국령 버진아일랜드 법에 따라 Ethena BVI Limited가 발행합니다. 에테나(Ethena)는 이를 크립토 네이티브 합성 달러라고 설명합니다. 수탁 기관에 보관된 암호자산 및 기타 자산을 숏 선물과 짝지은 것에, 스테이블코인과 기타 안정 자산을 더한 것입니다. 월간 수탁 기관 증명서에 따르면 2026년 8월 26일 기준 4.046bn USDe에 대해 담보는 $4.052bn이며, 여기에 $62.1M의 준비 기금(Reserve Fund)이 더해집니다. 화이트리스트에 등록된 Mint User(발행 사용자)는 지원되는 디지털 자산으로 최대 1 USD까지 상환받습니다. 에테나는 1 USDe의 가치가 항상 또는 언젠가 1 USD와 같을 것을 보장하지 않습니다. 어떤 USDe 컨트랙트도 잔액을 동결할 수 없습니다.

법인

USDe 이용약관(2025년 8월 최종 갱신): USDe는 Ethena BVI가 발행하는 디지털 토큰입니다(Ethena BVI는 Ethena BVI Limited). Ethena BVI가 발행하는 USDe는 선불 가치 또는 선불 접근의 한 형태이며, Ethena BVI와 관련된 청구권, 참여 지분, 경제적 권리, 의결권 또는 기타 유사한 권리를 나타내지 않습니다. 이 약관은 영국령 버진아일랜드 법의 적용을 받습니다. 구성원, 최종 실소유자 또는 수익자가 없는 에테나 재단(Ethena Foundation)은 Ethena Risk Committee(에테나 리스크 위원회)를 통해 준비금 파라미터에 대한 의견을 제공합니다. 수탁 기관의 서한은 Ethena Italia S.R.L & Ethena (BVI) Limited 앞으로 발송됩니다.

담보, 에테나의 표현으로

• 약관: USDe는 BTC, ETH, SOL, 일부 유동성 스테이킹 토큰, 일부 스테이블코인(USDC, USDT, USDtb 등) 같은 현물 암호자산과, 파생상품 계약의 상쇄 헤지 포지션(“USDe 준비금”)으로 담보됩니다.
• How USDe works: 현물 암호자산, 토큰화 주식, 토큰화 원자재 같은 변동성 자산은 거의 같은 명목 규모의 숏 선물 포지션과 짝지어집니다. 포트폴리오 내 안정 자산 — 유동성 스테이블코인과 단기 실물 자산 — 은 이미 안정적인 달러 가치를 가지므로 헤지가 필요하지 않습니다.
• 담보 개요: 보장은 없지만, 목표는 대부분의 시장 상황에서 USDe당 담보의 안정적인 달러 가치를 유지하는 것입니다. 분류에는 이제 비암호자산 베이시스 거래, DeFi 및 기관 대출, 실물 자산, 유동성 스테이블코인이 포함됩니다.
• 수탁: 에테나는 담보 자산을 파생상품 거래소에 위임하지만, 수탁을 이전하지는 않습니다. 자산은 Copper와 Ceffu 같은 … “거래소 외 결제(Off-Exchange Settlement)” 제공자에 있습니다.
• 준비 기금: USDe를 위한 추가 안전 마진으로 프로토콜이 보유하는 자산 풀. 준비 기금에 배정되는 수익 비율은 현재 0%입니다.

보고서 — 수탁 기관 증명서

수탁 기관이 담보 자산의 존재, 통제, 가치를 검증하기 위해 보내는 월간 서한입니다. Copper의 서한은 자신이 아는 최선의 범위에서 자체 기록에 근거한 증명(attestation)입니다. 2026년 8월 26일 23:59 UTC 기준 에테나의 8월 요약:

상환

고객 확인(KYC) 및 자금세탁방지(AML) 점검을 완료하고 … Ethena BVI에 화이트리스트로 등록된 사용자가 Mint User입니다. Holding User(보유 사용자)는 Ethena BVI의 고객이 아니며 상환할 자격이 없습니다. 미국 내 사용자는 Mint User가 될 수 없습니다. 약속: Ethena BVI는 … 1 USDe를 지원되는 디지털 자산으로 된 USDe 준비금 중 비례 몫에 해당하는 명목 가치로 상환할 것을 약속하며, 명목 가치는 최대 1 USD입니다.

약속하지 않는 것 — 약관

• Ethena BVI는 1 USDe의 가치가 어떤 플랫폼에서든 항상 또는 언젠가 1 USD($1)와 같을 것을 보장하지 않습니다.
• 귀하의 지갑에 보유한 USDe는 예금 보험 보호 대상이 아닙니다.
• USDe는 보유자에게 본질적으로 수익을 창출하도록 설계되지 않았습니다.
• 전송: Ethena BVI는 일단 시작된 거래를 되돌리거나 회수할 능력이 없습니다.

약관과 컨트랙트가 허용하는 것

약관: Ethena BVI는 Mint User의 특정 USDe 주소를 “차단”할 권리를 보유하며, 그 후 Mint User는 USDe를 상환할 수 있는 능력을 포함하여 귀하의 USDe와 관련된 모든 권리를 상실할 수 있습니다. 이더리움(Ethereum), 세 개의 레이어제로(LayerZero) 네트워크, 솔라나(Solana) 민트의 USDe 컨트랙트에는 동결, 블랙리스트, 일시 중지 기능이 없습니다. 에테나는 USDe를 동결할 수 있습니까?

스테이킹된 형태는 다릅니다. 에테나 문서: sUSDe 컨트랙트에는 제재 대상 주소의 자금을 동결할 수 있는 법적으로 요구되는 능력이 있습니다 — “완전히 제한된 스테이커(Fully Restricted Stakers)”는 sUSDe를 받을 수 없게 하는 Blacklister 역할과, 잠긴 sUSDe 토큰을 재분배할 수 있는 관리자입니다. sUSDe는 어떻게 리워드를 얻습니까? · 준비금에 포함된 스테이블코인 중 하나인 USDtb는 Anchorage Digital Bank가 발행하는 별개의 코인입니다: USDtb란 무엇입니까?

누가 어디서 규제하는가

확인한 문서들은 발행사를 영국령 버진아일랜드 회사로 명시하고 미국인을 발행 대상에서 제외하지만, USDe에 대한 스테이블코인 인가나 감독 기관은 명시하지 않습니다.

USDe에 관한 질문

• USDtb란 무엇이며, USDe와 어떤 관계인가?
• sUSDe는 어떻게 리워드를 얻으며, 펀딩비가 마이너스가 되면 어떻게 되는가?
• 어떤 스테이블코인을 누가 동결할 수 있습니까?
• 네트워크별로 어떤 스테이블코인을 동결할 수 있으며, 각 기록은 얼마나 됩니까?
• 에테나는 USDe를 동결할 수 있나요? 합성 달러란 무엇인가요?
• USDe는 안전한가? 에테나의 자체 문서가 말하는 것
• 스테이블코인 비교: Stablecoin scanner ACHIVX의 9종과 그 밖의 7종

USDe를 다루는 레슨

• 누가 어디서 무엇을 동결할 수 있는가

Stablecoin scanner ACHIVX에서

USDe 익스플로러 열기 ↗

• 다섯 개 네트워크에 걸친 USDe, 발행, 브리지: USDe 익스플로러.
• Stablecoin scanner ACHIVX의 컨트랙트 페이지 — 주소, 검증된 소스 코드, 배포자: 이더리움의 USDe 컨트랙트 · 베이스(Base)의 USDe 컨트랙트(브리지) · 솔라나의 USDe 컨트랙트(브리지) · OP 메인넷(OP Mainnet)의 USDe 컨트랙트(브리지) · 아비트럼 원(Arbitrum One)의 USDe 컨트랙트(브리지).

출처

• 에테나 — USDe Terms and Conditions(2025년 8월)
• 에테나 — How USDe Works
• 에테나 — 담보 자산 개요
• 에테나 — 준비 기금
• 에테나 — 담보 자산 수탁
• 에테나 — USDe 담보 자산에 대한 수탁 기관 증명서: 8월(2026년 9월 3일)
• 에테나 — 스테이킹 주요 기능

더 알아보기

• 브리지 이동이란 무엇이며, 왜 거래가 두 건인가요?

관련 질문

• 스카이: USDS와 DAI는 누가 발행하고, 무엇이 뒷받침하며, 잔액에 대해 무엇을 할 수 있는가
• 에테나는 USDe를 동결할 수 있나요? 합성 달러란 무엇인가요?
• 준비금 증명 보고서(attestation)란 무엇이며, 왜 감사가 아닌가?

발행사 정리 · 에테나 · 2026-10-11 작성, 그날 읽은 발행사 자체 문서, 법령, 규제 당국 발표를 바탕으로 함. 준비금 수치는 명시된 보고서 기준 발행사의 수치이며 보고서마다 바뀝니다.