# 시장 조성자 (Market Maker)

**시장 조성자(마켓 메이커)**는 매수 또는 매도 주문을 생성하여 시장에 유동성을 제공하는 사람이나 회사입니다. 같은 자산에 대해 매수 호가(bid)와 매도 호가(ask)를 동시에 계속 내어, 다른 트레이더가 언제든 거래할 상대를 찾을 수 있게 합니다. 많은 거래소들이 이러한 유동성을 제공하는 메이커에게 리베이트를 제공합니다.

## 1. 유동성 공급자: “상점 주인”이라고 생각해 보세요

붐비는 시장을 상상해 보세요. 사과를 사고 싶지만 판매자가 없다면 답답할 것입니다. 마켓 메이커는 사과 상인과 같습니다. 그들은 항상 사과(또는 거래하는 모든 것)를 사고 팔 준비가 되어 있습니다. 덕분에 시장이 원활하고 활발하게 돌아갑니다.

- **예시:** 암호화폐 거래소에서 마켓 메이커는 비트코인에 대해 49,999달러에 대량 매수 주문을 넣고 50,001달러에 매도 주문을 넣을 수 있습니다. 이 좁은 스프레드는 모든 사람이 더 쉽게 거래할 수 있도록 합니다.
- **예시:** 대규모 연기금이 보유 주식의 일부를 매각해야 할 때, 마켓 메이커는 그 물량을 받아 주어 급격한 가격 변동 없이 거래가 이루어지도록 도울 수 있습니다.

## 2. 마켓 메이커의 수익 구조

1. **스프레드로부터의 수익:** 매수 가격과 매도 가격의 차이(스프레드)에서 이익을 얻습니다. 위 예에서 49,999달러에 사서 50,001달러에 팔면 2달러가 남습니다.
2. **거래소로부터의 리베이트:** 많은 거래소는 호가창에 주문을 올려 유동성을 더하는 메이커 주문에 낮은 수수료나 리베이트를 주고, 그 주문을 체결시키는 테이커 주문에 더 높은 수수료를 받습니다(메이커–테이커 수수료 체계). 다만 리베이트만으로 가격 변동에 따른 손실이 메워진다는 보장은 없습니다.

## 3. 재고 위험

마켓 메이커는 양쪽 호가를 내다 보니 의도와 관계없이 자산을 사들이거나 팔게 되어 재고(인벤토리)를 떠안습니다. 가격이 한 방향으로 크게 움직이면 보유 재고에서 손실이 나며, 이를 **재고 위험**이라고 합니다. 그래서 마켓 메이커는 재고가 한쪽으로 쌓이면 호가를 조정하거나 다른 시장에서 헤지해 위험을 관리합니다.

## 4. 토큰 프로젝트와 마켓 메이커 계약

암호화폐 시장에서는 토큰 발행 프로젝트가 전문 마켓 메이커와 계약을 맺어, 거래소에서 일정한 스프레드와 호가 물량을 유지하도록 맡기는 경우가 많습니다. 이때 토큰을 빌려주거나 콜옵션을 주는 등 계약 조건이 다양합니다. 마켓 메이킹은 정당한 유동성 공급이지만, 자전거래로 거래량을 부풀리거나 의도적으로 가격을 띄우는 행위는 시세조종에 해당할 수 있으며, 한국에서는 가상자산 이용자 보호법상 불공정거래로 금지되며 형사처벌 대상입니다.

## 장점

- **유동성 증가:** 다른 사람들이 자산을 더 쉽고 빠르게 사고 팔 수 있도록 합니다.
- **변동성 감소:** 일시적인 매수 또는 매도 압력을 흡수하여 가격을 안정화하는 데 도움이 됩니다.
- **거래 비용 절감:** 스프레드가 좁아져 일반 트레이더가 포지션에 진입하고 청산하는 비용이 줄어듭니다.

## 단점

- **손실 위험:** 시장이 자신의 포지션에 불리하게 움직이면 마켓 메이커는 돈을 잃을 수 있습니다.
- **자본 집약적:** 많은 자산 재고를 유지하려면 상당한 자본이 필요합니다.
- **복잡한 전략:** 위험을 효과적으로 관리하려면 정교한 알고리즘과 거래 전략이 필요합니다.

**결론:** 마켓 메이커는 거래가 멈추지 않고 돌아가게 합니다. 유동성과 안정성을 제공해 일반 트레이더가 포지션에 진입하고 청산하기 쉽게 만듭니다. 시장 가격을 크게 움직일 만큼 자금이 많은 대량 보유자(이른바 고래)와는 다른 개념입니다.

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출처: https://achivx.kr/glossary/market-maker-%EC%8B%9C%EC%9E%A5-%EC%A1%B0%EC%84%B1%EC%9E%90/ · ACHIVX 용어 사전 · 수정일 2026-10-20