# sUSDe는 어떻게 리워드를 얻으며, 펀딩비가 마이너스가 되면 어떻게 되는가?

USDe, USDS, TUSD 실무 · 헤지에서 나오는 재량적 리워드, 손실은 준비 기금(Reserve Fund)이 부담

*설명 · 5분 · 중급 · 누구나 · 트레저리 · sUSDe*

USDe 자체는 아무것도 벌지 않습니다. USDe를 스테이킹해 sUSDe로 바꾸면 에테나(Ethena)의 프로토콜 수익 — 스테이킹된 ETH 수익, 선물 펀딩비와 베이시스, 스테이블 자산 리워드 — 의 일부를 받습니다. 에테나는 이 리워드를 *전적으로 재량적*이라고 부릅니다: *프로토콜 수익이 마이너스인 기간은 sUSDe에 전가되지 않습니다. 그러한 기간에는 재량적 리워드가 제공되지 않습니다*. 그리고 손실은 준비 기금(Reserve Fund)이 부담하도록 되어 있습니다. 언스테이킹에는 대기 기간(cooldown)이 있으며, 2026년 10월 11일 온체인에서 읽은 값은 1일이었습니다. sUSDe는 EU나 EEA에서 제공되지 않습니다.

## USDe와 sUSDe

- 약관: *USDe는 본질적으로 보유자에게 수익을 창출하도록 설계되지 않았습니다.*
- [USDe](https://achivx.kr/academy/issuers/ethena/) 스테이킹: *스테이킹할 때 이용자는 USDe를 컨트랙트로 전송하고 그 대가로 sUSDE(스테이킹된 USDe)를 받습니다 … 시간이 지나면서 추가 USDe가 리워드로 전송되어 들어옵니다.* 보유한 sUSDe 개수는 늘지 않으며, sUSDe 1개가 더 많은 USDe의 가치를 갖게 됩니다.
- 리워드 메커니즘: *스테이킹된 USDe는 수익 창출을 위해 어떤 방식으로도 재담보(rehypothecation)되지 않습니다*. 리워드는 *전적으로 재량적인 인센티브 리워드*로, *Ethena Foundation의 자회사를 통해* 입금되며, 이 자회사가 *APY를 매주 계산합니다*.

## 수익의 원천

[에테나](https://achivx.kr/academy/issuers/ethena/)의 FAQ는 세 가지 원천을 꼽습니다: *스테이킹된 ETH 수익*, *무기한 선물 펀딩비 또는 만기 선물 베이시스*, *유동 스테이블 자산(Liquid Stables)의 고정 리워드*. 헤지는 선물 숏 포지션입니다. *펀딩비가 플러스이면 롱 포지션이 숏에 지급하고, 마이너스이면 숏 포지션이 롱 보유자에게 지급합니다*. 리워드는 *이용자에게 일부 분배됩니다(준비 기금에 적립되는 수익은 제외)*.

## 펀딩비가 마이너스가 되면

- 펀딩 리스크: *에테나는 펀딩에서 수익을 얻을 수 있지만, 펀딩비를 지급해야 할 수도 있습니다.*
- *프로토콜 수익은 LST 수익, 유동 스테이블 자산 수익, 펀딩비를 합한 값이 마이너스일 때에만 마이너스가 됩니다.*
- *펀딩비가 낮거나 마이너스인 기간에는 USDe의 담보 자산 중 더 많은 부분이 대략 미국 국채 금리를 버는 유동 스테이블 자산으로 옮겨집니다.*
- *에테나 준비 기금이 존재하며, 합산 수익이 … 마이너스인 경우 개입합니다.* 리워드 메커니즘: *프로토콜이 펀딩이나 다른 이유로 손실을 입는 경우, 그 비용은 스테이킹 컨트랙트가 아니라 에테나의 준비 기금이 부담하도록 되어 있습니다.*
- [에테나](https://achivx.kr/academy/issuers/ethena/)의 수탁 기관 [증명](https://achivx.kr/academy/issuers/what-is-a-reserve-attestation/) 요약에 따르면 준비 기금은 2026년 8월 26일 **$62.083M**을 보유했습니다. *준비 기금에 배정되는 수익 비율은 현재 0%입니다*.

## 빠져나오기 — 대기 기간

컨트랙트는 관리자가 *setCooldownDuration을 언스테이킹 요청 시점부터 최대 90일까지 설정*할 수 있게 합니다. 2026년 10월 11일 sUSDe 컨트랙트(`0x9D39A5DE30e57443BfF2A8307A4256c8797A3497`, `cooldownDuration()`)에서 읽은 값은 **86,400초 — 1일**입니다. 7일이라고 적힌 가이드는 오래된 것이며, 확인할 곳은 컨트랙트입니다.

## 누가 보유할 수 있으며, 무엇이 제한될 수 있는가

- *sUSDe의 취득은 유럽연합 또는 유럽경제지역에 상거소나 등록 사무소를 둔 사람에게 제공되지 않습니다.*
- 스테이킹 주요 함수: 컨트랙트에는 *제재 대상 주소의 자금을 동결할 수 있는 법적으로 요구되는 기능*이 있습니다. *“완전 제한 스테이커(Fully Restricted Stakers)”는 sUSDe를 받을 수 없으며*, 관리자는 *잠긴 sUSDe 토큰을 재분배할 수 있습니다*. [에테나](https://achivx.kr/academy/issuers/ethena/): *그러한 조건이 없거나 법 집행 기관의 요구가 없는 한, 블랙리스트는 Ethena Labs의 재량으로 어떤 이용자에게도 발동되지 않습니다*. USDe 자체에는 그러한 함수가 없습니다 — [에테나는 USDe를 동결할 수 있는가?](https://achivx.kr/academy/how-it-works/can-ethena-freeze-usde/)

## USDe 더 알아보기

- [USDtb란 무엇이며, USDe와 어떤 관계인가?](https://achivx.kr/academy/issuers/what-is-usdtb/)
- [sUSDe는 어떻게 리워드를 얻으며, 펀딩비가 마이너스가 되면 어떻게 되는가?](https://achivx.kr/academy/issuers/how-does-susde-earn-rewards/)
- [어떤 스테이블코인을 누가 동결할 수 있는가?](https://achivx.kr/academy/how-it-works/which-stablecoins-can-be-frozen/)
- [네트워크별로 어떤 스테이블코인을 동결할 수 있으며, 각 기록의 규모는 얼마인가?](https://achivx.kr/academy/how-it-works/which-stablecoins-can-be-frozen-on-each-network/)
- [에테나는 USDe를 동결할 수 있는가? 합성 달러란 무엇인가?](https://achivx.kr/academy/how-it-works/can-ethena-freeze-usde/)
- [USDe는 안전한가? 에테나의 자체 문서가 말하는 것](https://achivx.kr/academy/issuers/is-usde-safe/)
- [스테이블코인 비교: Stablecoin scanner ACHIVX의 9종과 그 밖의 7종](https://achivx.kr/academy/issuers/how-do-the-issuers-compare/)

발행사 정리: [에테나: USDe는 누가 발행하고, 무엇이 담보하며, 무엇을 할 수 있는가](https://achivx.kr/academy/issuers/ethena/)

## Stablecoin scanner ACHIVX에서

[USDe 익스플로러 열기 ↗](https://stablescan.achivx.com/usde-explorer)

- 스캐너는 sUSDe가 아니라 [USDe](https://achivx.kr/academy/issuers/ethena/)를 인덱싱합니다. sUSDe 컨트랙트는 이더리움(Ethereum)의 USDe 상위 주소 중에 나타납니다: [USDe 익스플로러](https://stablescan.achivx.com/usde-explorer).

## 출처

- [에테나 — USDe 스테이킹](https://docs.ethena.fi/technical-design/staking-usde)
- [에테나 — 리워드 메커니즘 (sUSDe)](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/rewards-mechanism)
- [에테나 — FAQ](https://docs.ethena.fi/resources/faq)
- [에테나 — 펀딩 리스크](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/risks/funding-risk)
- [에테나 — 준비 기금](https://docs.ethena.fi/protocol-overview/reserve-fund)
- [에테나 — 스테이킹 주요 함수](https://docs.ethena.fi/technical-design/staking-usde/staking-key-functions)
- [에테나 — USDe 이용 약관 (2025년 8월)](https://docs.ethena.fi/resources/usde-terms-and-conditions)
- [에테나 — USDe 담보 자산에 대한 수탁 기관 증명: 8월 (2026년 9월 3일)](https://ethena.fi/blog/custodian-attestations-of-assets-backing-usde-august-3)

## 더 알아보기

- [용어집](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/)

## 관련 질문

- [에테나: USDe는 누가 발행하고, 무엇이 담보하며, 무엇을 할 수 있는가](https://achivx.kr/academy/issuers/ethena/)
- [USDe는 안전한가? 에테나의 자체 문서가 말하는 것](https://achivx.kr/academy/issuers/is-usde-safe/)
- [USDtb란 무엇이며, USDe와 어떤 관계인가?](https://achivx.kr/academy/issuers/what-is-usdtb/)

USDe, USDS, TUSD 실무 · sUSDe · 2026-10-11 작성, 당일 확인한 발행사 자체 문서, 법령, 규제 기관 발표 기준. 준비금 수치는 명시된 보고서 시점의 발행사 수치이며 보고서마다 바뀝니다.

---

출처: https://achivx.kr/academy/issuers/how-does-susde-earn-rewards/ · 영어 원문: https://achivx.com/academy/issuers/how-does-susde-earn-rewards.html