# 테더와 서클은 USDT와 USDC의 담보를 어떻게 설명하는가?

담보, 보고서, 상환 · 각 발행사의 자체 주장, 자체 보고서, 자체 수치

*설명 · 6분 · 중급 · 컴플라이언스 · 트레저리 · 준비금*

발행사 스스로의 표현으로 보면 이렇습니다. 테더(Tether)는 모든 USD₮가 준비금(Reserves)으로 100% 담보된다고 말하며, 이 준비금을 현금, 현금성 자산 및 기타 자산, 즉 금, 비트코인, 담보부 대출을 포함한 발행 회사의 대차대조표 전체로 정의합니다. 그리고 분기마다 BDO의 확신 보고서를 공개하는데, 최근 보고서는 2026년 6월 30일 기준 부채 $183.64B에 대해 자산 $187.75B를 보여 줍니다. 서클(Circle)은 USDC가 분리 계좌의 미국 달러 표시 자산으로 전액 담보된다고 말하며, 빅4 회계법인의 월간 검토 보고서를 공개합니다. 최근 2026년 8월 보고서는 유통량 73.32B USDC에 대해 준비금 $73.40B를 보여 주며, 그중 85%는 SEC Rule 2a-7에 따른 정부 펀드에 있습니다. 스캐너는 이 둘 중 어느 것도 읽지 않습니다. 스캐너가 읽는 것은 체인입니다.

## 테더가 직접 말하는 테더

토큰 판매 및 서비스 약관(tether.to, 2026년 2월 26일 최종 수정)은 이를 한 단락으로 정리합니다: *유통 중인 각 테더 토큰은 테더 토큰의 명목 가치와 같은 금액의 자산(“준비금”)으로 100% 담보됩니다 … 준비금은 현금, 현금성 자산 및 기타 자산으로 구성되며, 대출 채권과 계열사로부터의 기타 자산을 포함할 수 있습니다. 테더 토큰은 법정화폐를 포함한 테더의 준비금으로 담보되지만, 테더 토큰 자체는 법정화폐가 아닙니다.* 같은 조항은 토큰이 *법정 통화가 아니며 어떤 정부의 보증도 받지 않는다*고 하고, FDIC나 SIPC 보호도 없다고 말합니다.

*준비금*의 의미는 약관이 아니라 보고서에서 정의됩니다: *회사가 소유한 자산은 유통 중인 법정화폐 표시 테더 토큰을 담보하는 준비금으로 간주됩니다 … 준비금에는 필요한 금액을 초과하여 보유한 자산을 포함해 회사가 소유한 모든 자산이 포함됩니다.* 따라서 담보는 발행 회사의 자산 전체이고, 보고서는 그 [스냅샷](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-snapshot)입니다. 2026년 6월 30일 기준(BDO Advisory Services S.r.l., 밀라노, *ISAE 3000R에 따른 확신 보고서*, 2026년 7월 31일 서명): 자산 **$187,751,426,411**, 부채 **$183,641,897,215**, 초과분 **$4,109,529,196** — 부채의 2.24 %. 자산 중 61.2 %는 미국 국채(T-bill), 13.6 %는 국채를 담보로 한 역환매조건부 계약, 10.0 %는 실물 금, 7.2 %는 담보부 대출, 3.1 %는 비트코인, 2.8 %는 *기타 투자*, 2.0 %는 상장 주식이며, 은행 예치 현금은 0.02 %입니다. BDO가 직접 강조하는 점: 이 보고서는 *회사의 재무제표가 아니며*, *특정 시점에 한정되고*, 그 평가는 *예상치 못한 비상 시장 상황을 반영하지 않습니다*. 토큰은 *요구 시 상환해야 하는 환불 부채*로 *계약상 상환 가치*에 계상되며, 이 가치에는 이미 10bp의 상환 수수료가 차감되어 있습니다.

## 서클이 직접 말하는 서클

USDC 약관(circle.com, 2025년 12월 12일 최종 수정): *USDC는 서클이 미국 규제 금융기관의 분리 계좌에 보유하는 동일한 금액의 미국 달러 표시 자산으로 전액 담보됩니다 … 서클이 발행하여 유통 중인 USDC 1개마다 서클은 이용자를 대신하여 1미국 달러(“USD”) 또는 그에 상당하는 USD 표시 자산을 분리 계좌에 보유합니다(“USDC 준비금”).* 그리고: *서클(또는 서클이 지정한 계열사)은 본 약관, 관련 법률 및 해당하는 경우 수수료에 따라 1 USDC를 1 USD로 상환할 것을 약속합니다.* [서클](https://achivx.kr/academy/issuers/circle/)의 분기 공시는 서클이 *준비 자금을 보유한 계좌에 대해 명목상의 법적 소유권만 보유*하며 *준비금 자체에 대해서는 어떠한 법적, 형평법상, 재무적 또는 소유 지분도 갖지 않는다*고 덧붙입니다.

보고서는 매월 작성되며, *USDC 준비금으로 보유한 자산의 공정가치가 USDC 유통량과 같거나 그보다 크다*는 경영진 주장에 대해 AICPA [증명](https://achivx.kr/academy/issuers/what-is-a-reserve-attestation/) 기준에 따라 수행한 *검토(examination)*로, 월중 한 번과 월말 한 번, 두 시점을 대상으로 합니다. 2026년 8월(2026년 9월 29일 서명): 8월 31일 USDC 유통량 **73,320,757,305**, 준비금 **$73,398,532,613**, 초과분 $77.8 M — 0.11 %. 준비금 중 84.9 %는 서클이 *SEC에 등록된 2a-7 정부 머니마켓펀드*라고 부르는 Circle Reserve Fund에 있으며, 블랙록(BlackRock)이 운용하고 BNY Mellon이 수탁합니다. 펀드 내부는 약 80 %가 익일물 국채 환매조건부 계약, 19 %가 3개월 이내 만기 국채, 2 %가 현금입니다. 나머지 15.1 %는 펀드 밖에 있으며 거의 전부 규제 은행 예치 현금이고, 직접 보유한 국채는 극히 일부입니다. 이 보고서의 *유통량*은 온체인 공급량에서 허용되었으나 발행되지 않은 토큰, *접근 거부 토큰(Access Denied Tokens)* — 즉 [동결된](https://achivx.kr/academy/how-it-works/how-does-a-freeze-happen/) 잔액으로 그날 129,900,512 USDC — 그리고 아직 대기 중인 [브리지](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-bridge-bridged) [소각](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-mint-burn)을 **뺀** 값입니다. 서클은 서명한 회계법인을 *빅4 회계법인*이라고만 밝히며, 회사 자체 재무제표의 감사인으로는 Deloitte & Touche LLP를 명시합니다.

## 두 가지를 나란히 읽는 법

- **같은 단어, 다른 대상.** [테더](https://achivx.kr/academy/issuers/tether/)의 *준비금*은 회사의 자산이고, [서클](https://achivx.kr/academy/issuers/circle/)의 *USDC 준비금*은 보유자를 위해 보유하는 자산 풀입니다. “둘 다 국채로 담보된다”는 문장은 테더 장부의 4분의 1에 대해서는 틀립니다.
- **증명은 감사가 아닙니다.** BDO는 *투명성 목적으로 작성된* 보고서에 대해 확신 의견에 서명하고, 서클의 회계법인은 두 시점의 주장을 검토합니다. 어느 쪽도 재무제표 감사가 아니며, 둘 다 그렇게 밝힙니다.
- **완충 폭은 10배 차이가 납니다** — 2.24 % 대 0.11 %. 테더는 자기 자본을 준비금에 포함하고, 서클은 분리된 자산 풀만 계산하기 때문입니다.
- **둘 다 법정 통화가 아니라고 말합니다.** 테더: *그 자체는 법정화폐가 아닙니다*; 서클, 주(州)별 공시에서: *가상화폐는 법정 통화가 아니며 정부의 보증을 받지 않습니다*.

스캐너는 이 중 어떤 것에 대해서도 판단을 내리지 않습니다. 사이트의 모든 $는 액면가 기준 [정산 거래량](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-settled-volume)이며(*USDT 또는 USDC = $1*), 발행사의 주장은 발행사의 것으로서 날짜와 함께 인용될 뿐입니다.

## USD₮와 USDC 더 알아보기 · 개요, 담보, 상환

- [USA₮란 무엇이며, USD₮와 어떻게 다른가?](https://achivx.kr/academy/issuers/what-is-usat/)
- [테더와 서클은 USDT와 USDC의 담보를 어떻게 설명하는가?](https://achivx.kr/academy/issuers/how-are-usdt-and-usdc-backed/)
- [스테이블코인 정산에서 USDT와 USDC가 차지하는 비중은 얼마인가?](https://achivx.kr/academy/issuers/how-much-do-usdt-and-usdc-settle/)
- [USDT나 USDC를 발행사에서 직접 상환할 수 있나요?](https://achivx.kr/academy/issuers/can-i-redeem-with-the-issuer/)
- [USDT, USDC 및 기타 스테이블코인은 누가 발행하며, 발행사는 무엇을 할 수 있는가?](https://achivx.kr/academy/how-it-works/who-issues-usdt-and-usdc/)
- [스테이블코인 비교: Stablecoin scanner ACHIVX의 9종과 그 밖의 7종](https://achivx.kr/academy/issuers/how-do-the-issuers-compare/)
- [USDT와 USDC: 실무에서 무엇이 다른가?](https://achivx.kr/academy/issuers/usdt-vs-usdc/)
- [USDC로 리워드를 받을 수 있나요?](https://achivx.kr/academy/issuers/can-i-earn-rewards-on-usdc/)
- [EURC vs USDC: 무엇이 다른가?](https://achivx.kr/academy/issuers/eurc-vs-usdc/)

발행사 정리: [테더: USD₮는 누가 발행하고, 무엇이 담보하며, 무엇을 할 수 있는가](https://achivx.kr/academy/issuers/tether/) · [서클: USDC는 누가 발행하고, 무엇이 담보하며, 무엇을 할 수 있는가](https://achivx.kr/academy/issuers/circle/)

## Stablecoin scanner ACHIVX에서

[이더리움의 USDT 열기 ↗](https://stablescan.achivx.com/ethereum/stablecoin/usdt)

- 브랜드 토큰 헤더의 발행사 줄 — *issued by Tether International, S.A. de C.V. (per Tether’s terms)*(테더 약관상 Tether International, S.A. de C.V. 발행) — [이더리움(Ethereum)의 USDT](https://stablescan.achivx.com/ethereum/stablecoin/usdt)와 [이더리움의 USDC](https://stablescan.achivx.com/ethereum/stablecoin/usdc)에서 볼 수 있습니다.
- [USDT 익스플로러](https://stablescan.achivx.com/usdt-explorer)와 [USDC 익스플로러](https://stablescan.achivx.com/usdc-explorer)의 질문 블록에 있는 *Who issues USDT?*(USDT는 누가 발행하는가?)와 *Who issues USDC?*(USDC는 누가 발행하는가?).
- 스캐너가 보는 발행 시장 — 준비금이 아니라 [발행](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-mint-burn)과 소각: [USDT 익스플로러](https://stablescan.achivx.com/usdt-explorer)의 발행 블록.
- 문서 원본: [테더 약관](https://tether.to/en/legal/), BDO 보고서가 있는 [테더 투명성 페이지](https://tether.to/en/transparency/), [서클의 USDC 약관](https://www.circle.com/legal/usdc-terms), 월간 보고서가 있는 [서클 투명성 페이지](https://www.circle.com/transparency).

## 출처

- [테더 — 토큰 판매 및 서비스 약관 (2026년 2월 26일)](https://tether.to/en/legal/)
- [테더 — 투명성, 보고서 및 준비금](https://tether.to/en/transparency/?tab=reports)
- [BDO — Tether International 재무 수치 및 준비금 보고서에 대한 확신 보고서 (ISAE 3000R), 2026년 6월 30일](https://assets.ctfassets.net/vyse88cgwfbl/2kYf7r64h3tzwiu6F0CbUB/2997abd2f11ecea74a21528048b50707/Opinion___Report_-_Tether_International_Financial_Figure_30-06-2026.pdf)
- [서클 — USDC 약관 (2025년 12월 12일)](https://www.circle.com/legal/usdc-terms)
- [서클 — 투명성 및 안정성, 월간 보고서 포함](https://www.circle.com/transparency)
- [서클 — USDC 검토 보고서, 2026년 8월](https://6778953.fs1.hubspotusercontent-na1.net/hubfs/6778953/USDCAttestationReports/2026/2026%20USDC_Examination%20Report%20August%2026.pdf)
- [Circle Internet Group — Form 10-Q, 2026년 6월 30일 종료 분기](https://www.sec.gov/Archives/edgar/data/0001876042/000187604226000248/crcl-20260630.htm)

## 더 알아보기

- [토큰 페이지](https://achivx.kr/academy/guides/token-pages/)
- [용어집](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/)
- [레슨: 토큰 페이지](https://achivx.kr/academy/courses/following-the-stablecoins/following-the-stablecoins-03-token-pages/)

## 관련 질문

- [테더: USD₮는 누가 발행하고, 무엇이 담보하며, 무엇을 할 수 있는가](https://achivx.kr/academy/issuers/tether/)
- [서클: USDC는 누가 발행하고, 무엇이 담보하며, 무엇을 할 수 있는가](https://achivx.kr/academy/issuers/circle/)
- [준비금 증명 보고서란 무엇이며, 왜 감사가 아닌가?](https://achivx.kr/academy/issuers/what-is-a-reserve-attestation/)

담보, 보고서, 상환 · 준비금 · 2026-10-11 작성, 당일 확인한 발행사 자체 문서, 법령, 규제 기관 발표 기준. 준비금 수치는 명시된 보고서 시점의 발행사 수치이며 보고서마다 바뀝니다.

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출처: https://achivx.kr/academy/issuers/how-are-usdt-and-usdc-backed/ · 영어 원문: https://achivx.com/academy/issuers/how-are-usdt-and-usdc-backed.html