# GHO: 에이브의 스테이블코인은 누가 만들고, 무엇이 담보하며, 잔액에 무엇을 할 수 있는가

기타 발행사 — 아직 Stablecoin scanner ACHIVX에 없는 코인 · Aave 프로토콜 · 퍼실리테이터가 발행

*발행사 정리 · 6분 · 중급 · 애널리스트 · 트레저리 · GHO*

GHO에는 발행 회사가 없습니다. GHO는 *퍼실리테이터(facilitator)*, 즉 에이브 거버넌스(Aave Governance)가 승인하고 각각 상한이 적용되는 컨트랙트가 발행하며, *Aave DAO가 전적으로 관리합니다*. 2026년 10월 11일 이더리움(Ethereum)의 퍼실리테이터 8개는 총 967M의 한도 중 699M GHO를 발행했으며, 이는 총공급량과 일치합니다. 웹사이트를 운영하는 Aave Labs는 *Aave 프로토콜을 소유, 운영 또는 통제하지 않는다*고 밝힙니다. GHO 토큰 컨트랙트에는 동결, 블랙리스트, 일시 중지 기능이 없습니다.

## 누가 뒤에 있는가

- Aave 문서: *GHO는 … 탈중앙화된 초과 담보형 스테이블코인으로, 전액 담보되고 투명하며 Aave 프로토콜에 네이티브합니다.*
- *퍼실리테이터는 에이브 거버넌스가 승인한 컨트랙트로 GHO를 발행·소각할 수 있으며, 각각 거버넌스가 정한 발행 상한의 적용을 받습니다.* 에이브 거버넌스는 *AAVE 토큰 보유자 커뮤니티(이더리움 메인넷의 AAVE, stkAAVE, aAAVE 토큰 보유자)*입니다.
- *GHO 스튜어드(GHO Stewards)는 Growth(ACI), Risk(ChaosLabs), Finance(TokenLogic + karpatkey) 서비스 제공자의 구성원으로 이루어지며 4개 중 3개 서명 멀티시그를 사용합니다*. 이들은 거버넌스가 정한 범위 안에서 상한, 금리, 안정화 모듈 설정을 조정합니다.
- Aave Labs 서비스 약관: *Aave 프로토콜은 회사가 아니며, Aave Labs가 운영하는 제품이나 서비스도 아닙니다*; Aave Labs는 *Aave 프로토콜을 소유, 운영 또는 통제하지 않습니다*. 약관의 준거법은 케이맨 제도 법입니다.

## GHO가 만들어지는 방식

2026년 10월 11일 이더리움의 GHO 컨트랙트에서 읽은 값:

| 퍼실리테이터(온체인 라벨) | 한도 | [발행량](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-mint-burn) |
|---|---|---|
| GhoDirectFacilitator GSMs Mainnet | 310M | 310M |
| CoreGhoDirectMinter | 250M | 135M |
| LidoGhoDirectMinter | 175M | 45M |
| HorizonGhoDirectMinter | 80M | 59M |
| GhoDirectFacilitator Plasma | 50M | 50M |
| GhoDirectFacilitator GSM Arbitrum | 50M | 50M |
| GhoDirectFacilitator GSM Monad | 50M | 50M |
| FlashMinter Facilitator | 2M | 0 |
| **합계** | **967M** | **699M** |

Aave 마켓 퍼실리테이터는 이용자가 담보를 맡기고 대출할 때 GHO를 [발행](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-mint-burn)합니다: *이 과정은 표준적인 초과 담보 관행을 따릅니다*. GHO 안정화 모듈(GHO Stability Module)은 *GHO와 거버넌스가 승인한 토큰 간 전환을 돕도록 설계되었으며*, *고정 1:1 가격 전략*을 적용합니다. Aave 페이지: *모든 GHO는 Aave 안에 보관된 1달러 이상의 암호자산으로 담보됩니다.*

## 페그 유지

- 각 안정화 모듈에는 *매수·매도 전환에 대한 비율 수수료를 정하고 이를 Aave DAO 금고에 배분하는 FeeStrategy 컨트랙트*가 있으며, 보유할 수 있는 토큰에 대한 *노출 상한(exposure cap)*이 있습니다.
- *GHO의 직전 30일 평균 가격이 $0.995 - $1.005 범위를 벗어나 있으면, GHO 스튜어드는 2일마다 500bps 이하로, 최대 연 25%까지 대출 금리를 조정할 수 있습니다.*
- 저축: *Savings GHO(sGHO)는 GHO 스테이블코인을 위한 저축 상품으로, 네이티브 ERC-4626 볼트로 구축되었습니다*; *입금과 출금은 즉시 이루어지며 대기 기간이 없습니다*. *금리는 에이브 거버넌스가 정합니다.*

## 약속되지 않은 것

- 약관: *특정 가치, 유동성, 수익률 또는 수익은 보장되지 않습니다.*
- Aave Labs는 *어떠한 디지털 자산도 발행, 판매, 홍보, 인수, 보증 또는 관리하지 않습니다*.
- 검토한 문서에는 GHO를 1달러로 상환할 의무가 있는 당사자가 명시되어 있지 않습니다. 안정화 모듈은 USDC와 USDT를 보유하고 있는 동안 이들과 교환해 줍니다.

## 잔액에 무엇을 할 수 있는가

이더리움의 검증된 GhoToken 컨트랙트는 업그레이드할 수 없으며 [동결](https://achivx.kr/academy/how-it-works/how-does-a-freeze-happen/), 블랙리스트, 일시 중지, [소각(압류)](https://achivx.kr/academy/how-it-works/what-is-a-seizure/) 함수가 없습니다. `burn`은 호출자 자신의 잔액만 [소각](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/#g-mint-burn)합니다. 특권 함수는 퍼실리테이터를 추가·제거하고 그 상한을 설정하는 것으로, 에이브 거버넌스의 실행자(executor)가 보유하며 버킷 스튜어드(bucket steward)가 상한을 변경할 수 있습니다. 다른 네트워크의 GHO는 Chainlink CCIP를 통해 이동합니다. 이 페이지를 위해 해당 컨트랙트는 확인하지 않았습니다.

## 발행 네트워크

*모든 GHO 토큰은 이더리움 메인넷에서 생성됩니다*. 문서에는 Arbitrum, 베이스(Base), 아발란체(Avalanche), Gnosis, Mantle, Monad, Plasma, X Layer의 GHO가 나열되어 있습니다.

## 규제 기관과 관할

검토한 문서 어디에도 라이선스나 감독 기관이 명시되어 있지 않습니다. Aave Labs 약관: *당사는 규제 대상인 금융, 중개, 거래소, 수탁, 결제, 송금, 대출, 예금 수취, 보험, 포트폴리오 관리 또는 투자 자문 서비스를 제공하지 않습니다*.

## GHO에 관한 질문

- [GHO는 어떻게 발행되며, sGHO란 무엇인가?](https://achivx.kr/academy/issuers/how-is-gho-minted/)
- [GHO는 안전한가? 에이브의 자체 문서와 컨트랙트가 말하는 것](https://achivx.kr/academy/issuers/is-gho-safe/)
- [스테이블코인 비교: Stablecoin scanner ACHIVX의 9종과 그 밖의 7종](https://achivx.kr/academy/issuers/how-do-the-issuers-compare/)

## Stablecoin scanner ACHIVX에서

- 스캐너는 GHO를 인덱싱하지 않습니다.

## 출처

- [Aave 문서 — GHO](https://aave.com/docs/ecosystem/gho.md)
- [Aave 문서 — Savings GHO (sGHO)](https://aave.com/docs/ecosystem/gho/sgho.md)
- [Aave 문서 — 거버넌스](https://aave.com/docs/ecosystem/governance.md)
- [Aave Labs — 서비스 약관](https://aave.com/terms-of-service)
- [Aave — GHO 페이지](https://aave.com/gho)
- [BGD Labs — Aave 주소록, 이더리움의 GHO (GHO_BUCKET_STEWARD)](https://github.com/bgd-labs/aave-address-book/blob/main/src/GhoEthereum.sol)
- [Sourcify — 이더리움의 GhoToken (0x40D1…6C2f)](https://repo.sourcify.dev/1/0x40D16FC0246aD3160Ccc09B8D0D3A2cD28aE6C2f)

## 더 알아보기

- [용어집](https://achivx.kr/academy/reference/glossary/)

## 관련 질문

- [스카이: USDS와 DAI는 누가 발행하고, 무엇이 담보하며, 잔액에 무엇을 할 수 있는가](https://achivx.kr/academy/issuers/sky/)
- [Sky Savings Rate는 어디에서 나오며, 누가 정하는가?](https://achivx.kr/academy/issuers/where-does-the-sky-savings-rate-come-from/)
- [스테이블코인 비교: Stablecoin scanner ACHIVX의 9종과 그 밖의 7종](https://achivx.kr/academy/issuers/how-do-the-issuers-compare/)

기타 발행사 — 아직 Stablecoin scanner ACHIVX에 없는 코인 · GHO · 2026-10-11 작성, 당일 확인한 발행사 자체 문서, 법령, 규제 기관 발표 기준. 준비금 수치는 명시된 보고서 시점의 발행사 수치이며 보고서마다 바뀝니다.

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출처: https://achivx.kr/academy/issuers/gho/ · 영어 원문: https://achivx.com/academy/issuers/gho.html